证券时报记者 程丹 张淑贤

证监会1月3日就修改《证券刊行与承销科罚想法》部分条目向社会公开征求宗旨，明确对网下投资者进行分类配售的，同类投资者得回配售的比例应当相似。公募基金、社保基金、待业金、年金基金、保障资金和及格境外投资者资金的配售比例应当不低于其他投资者。

这次修改列明了刊行东谈主和承销商及联系东谈主员不得存在的手脚，包括知道询价和订价信息；蛊惑网下投资者举高报价，滋扰网下投资者平素报价和申购；以提供透支、回扣约略证监会认定的其他不朴直期间诱使他东谈主申购证券；以代握、相信握股等神情谋取不朴直利益或向其他联系利益主体运输利益；平直或通过其利益联系标的参与认购的投资者提供财务资助约略赔偿，损伤公司利益；以自有资金约略变叠加过自有资金参与网下配售；与网下投资者相互串连，协商报价和配售；收取网下投资者回扣或其他联系利益；以任何神情主管刊行订价等。

这次修改还明确上市公司刊行证券，存在利润分拨决议、公积金转增股本决议尚未提交激动会表决约略虽经激动会表决通过但未推论的，应当在决议推论后刊行。联系决议推论前，主承销商不得承销上市公司刊行的证券。并指出上市公司向特定对象刊行证券的，上市公司相配控股激动、实质弃世东谈主、主要激动不得向刊行对象作念出保底保收益约略变相保底保收益应允，也不得平直约略通过利益联系标的刊行对象提供财务资助约略其他赔偿，损伤公司利益。

另外，把柄《公国法》《上市公司激动减握股份科罚暂行想法》等的改进情况，证监会对《证券刊行与承销科罚想法》波及条目相应修改，新增一条“公司照章不设监事会的，不适用筹办监事的章程”。

证监会暗示，这次对《证券刊行与承销科罚想法》部分条目的修改，是落实《对于深刻科创板改换 就业科技鼎新和新质坐褥力发展的八条要领》（下称“科创板八条”）要求，明确分类配售的限定。2024年6月19日，证监会发布“科创板八条”，其中提议要开展深刻刊行承销轨制试点，在科创板试点对未盈利企业公开荒行股票锁定比例更高、锁按时限更长的网下投资机构，相应普及其配售比例。

同日，上海证券交往所就改进《初次公开荒行证券刊行与承销业务推论服气》（下称《首发承销服气》）向阛阓公开征求宗旨。这次《首发承销服气》改进主要优化了科创板未盈利企业新股刊行配售机制。这意味着“科创板八条”对于开展深刻刊行承销轨制试点的又一要领落地。

《首发承销服气》改进内容方面，一是明确未盈利企业不错继承商定限售神情，对网下刊行证券设定不同档位的限售比例或限售期，并按照不同刊行限制分档明确网下全体限售的最低比例。二是允许公募基金、社保基金、待业金、年金基金、保障资金和及格境外投资者资金自主申购不同限售档位的证券，其他投资者按照最低限售档位自主申购。三是配套要求刊行东谈主和主承销商表示剔除最高报价部分后不同限售安排的网下投资者剩余报价的中位数和加权平均数。四是明确配售原则，限售比例更高、限售期更长的网下投资者配售比例应当不低于其他投资者。此外，把柄新《公国法》进行合适性修改，明确刊行东谈主照章不设监事会的，不适用《首发承销服气》筹办监事的章程。

有业内东谈主士暗示，这次改换引入商定限售模式，推论各别化配售云开体育，有助于冲破现时平中分拨的方式，即通过普及自觉永久握有的投资者获配份额，真的筛选出永久投资者、价值投资者，也将成心于酿成基于新股中永久价值询价报价的阛阓化订价机制。据了解，这次机制优化以科创板未盈利企业为试点，一方面是磋商到未盈利企业具有风险相对更高、估值难度更大的脾性，更需发达专科机构投资者的“订价锚”作用，另一方面，科创板树立了50万元的投资者门槛，改换外溢风险相对较小。